재무제표 분석 Part 1

이번 블로그에선 재무제표 종류와 분석에 대해 알아보겠습니다.
재무제표란 외부의 정보이용자에게 기업 실체에 관하여 상세하게 재무 정보를 전달하는 수단입니다.
기업의 재정 상태, 수익성, 현금 흐름 등에 대한 재무 정보가 표기됩니다.

1. 재무제표의 종류와 역할

재무제표의 종류는 재무상태표, 손익계산서, 자본변동표, 현금흐름표, 주석으로 구성되어 있습니다.

재무상태표

기업의 재무 상태를 보여주기 위한 보고서입니다. 기업의 총자산이 표기되며 부채와 자산이 포함되어 있습니다. 쉽게 말해 자산은 부채와 자본을 합산한 것이고, 자본은 자산에서 부채를 뺀 금액입니다. 자산에는 유동자산(현금 및 현금성 자산, 매출채권 등)과 비유동자산(투자부동산, 금융자산 등)이 있습니다.

손익계산서

일정 기간 기업에서 발생한 수익과 지출 등이 표기되어 있습니다. 손익계산서로 기업의 경영 능력을 확인할 수 있고, 이익과 손실 등을 따져 기업자산의 변동 이유에 관해 확인할 수 있습니다.

자본변동표

재무상태표에 의해 작성이 되며 자본금, 자본잉여금, 자본조정, 기타포괄손익누계액, 이익잉여금의 구성으로 나뉘며, 소유주의 투자와 소유주에 대한 분배 항목까지 확인할 수 있습니다.

현금흐름표 (statement of cash flow)

기업이 소지한 현금의 발생 원인과 절감 이유 등을 확인할 수 있는 기록입니다. 기업의 활동으로 현금이 유입 및 유출의 흐름을 파악하며, 이익이나 손해가 나지 않더라도 현금이 부족하면 추가 채무가 생기거나 도산될 가능성이 커집니다.

주석

기업에 대한 정보 기입이 애매하거나 부가적으로 알아야 하는 내용을 담고 있습니다. 협력업체나 파트너십 기업, 관련된 기업에 대한 지분율 등 방향성과 미래성을 재무제표 자를 확인하는 투자자에게 이해시키기 위한 기타 항목이라고 생각하시면 됩니다.

2. 재무제표의 주요 비율 분석 방법과 해석

재무제표의 주요 비율에는 유동비율, 당좌비율, 부채비율이 있습니다.

유동비율(Current Ratio)

기업이 보유한 지급 능력 또는 신용 능력을 판단하기 위해 쓰여 있으며 이는 신용분석 관점에서 가장 중요합니다. 다시 말해 기업의 상환능력을 가늠하기 위한 지표입니다. 유동비율은 유동자산을 유동부채로 나누어 계산합니다. 만약 그 수가 1보다 크면 부채를 감당할 수 있는 것으로 판단하며, 1보다 작은 경우엔 위험 요소로 판단합니다.

당좌비율(Quick ratio)

당좌자산(유동자산에서 재고를 뺀 것)을 유동부채의 합계액으로 나눈 비율로 유동부채에서 얼마나 차지하는지를 알아볼 수 입니다. 높은 당좌비율은 빠른 지급 능력을 보여 줍니다.

부채비율(Debt-to-Equity Ratio)

대차대조표의 부채총액을 자본총계(자기자본)로 나눈 비율을 말합니다. 경영분석이 필요시 기업의 건전성의 정도를 나타내는 지표로 쓰이며, 부채비율은 기업의 자금 조달 구조를 보여줍니다. 높은 부채비율일수록 금융 위험 증가와 관련되어 있다고 생각하시면 됩니다. 참고로 네이버페이 증권에서 기업실적분석을 보시면 간편하게 확인해 보실 수 있습니다.

[네이버페이 증권 바로가기]

적정 부채비율은 100% 이하만 돼도 괜찮다고 보는 데 절대적인 기준은 없습니다. 선진국일수록 200% 이하인 기업을 괜찮다고 보기 때문입니다. 또한, 업종별 기업별로 적정 부채율이 달라 동일 업종회사의 수치와 비교해 보시는 것을 추천해 드립니다.

이자보상비율(Interest Coverage Ratio)

이자보상비율은 기업의 이자 지급 능력을 평가하는 핵심 재무제표 중 하나로, 투자자와 신용 평가 기관에 기업의 금융 건강 상태를 전달하는 역할을 합니다. 이 비율은 기업의 영업 이익이 이자 비용을 얼마나 충당하는지를 나타내며, 높은 이자보상비율은 기업이 현재 부채 서비스에 충분한 여유를 가지고 있다는 것을 시사합니다. 투자자들은 이 비율을 통해 기업의 금융 안정성을 평가하고, 높은 이자보상비율은 신뢰성 있는 투자 기회를 시사할 수 있습니다. 기업은 안정적인 이자 보상 능력을 유지하면서 금융 건강을 지탱함으로써 자금 조달에 유리한 조건으로 협상할 수 있는 길을 열어갑니다. 종합적으로, 이자보상비율은 기업의 재무 건강을 평가하고 투자자에게 안정성과 신뢰성을 전달하는 핵심 도구라 생각하시면 됩니다.

공식: 이자보상비율 = 영업이익/이자비용

이자보상비율이 1보다 크면 자체 수익으로 금융비용을 부담하고 이익도 발생한다는 의미이고, 1보다 작으면 기업의 이익으로 대출금이나 기발행 회사채에 대한 이자 등 금융비용조차 감당할 수 없는 상태를 의미해 잠재적인 부실기업이라 보시면 됩니다.

순이익률(Net Profit Margin)

순이익률은 매출액 대비 순이익의 비율을 말하며, 높을수록 수익성이 좋다는 것을 의미합니다.

공식: 순이익률 = 순이익/매출액

순이익률은 기업의 경영 성과를 평가하는 핵심 지표 중 하나로 기업의 수익성을 평가하고, 투자자들에게 재무 건강 상태를 알려줍니다.

순운전자본회전율(Net Working Capital Turnover)

순운전자본은 영업활동을 통해 이익 창출을 위하여 보유해야 하는 유동자산과 유동부채입니다. 매출채권, 재고자산, 선급금, 선급비용, 매입채무, 미지급 등이 포함되어 있습니다.

공식: 운전자본(재고자산+매출채권) – 매입채무

결국 순운전자본은 매출채권과 매입채무는 현금이 아니므로 현금화가 되지 않고 묶여 있는 돈이기 때문에 적을수록 좋다고 생각하시면 됩니다.

자기자본이익률(ROE, Return on Equity)

ROE(자기자본이익률)이란 기업의 순이익을 자기자본으로 나눈 비율을 말합니다. 특정 기간에 기업의 순이익을 기업의 평균 자본에 대한 비율로 계산한 것입니다.

공식: ROE = 순이익 / 자본

기업이 자본을 효율적으로 얼마나 잘 활용하고 있는지를 나타내는 지표입니다. 높은 ROE는 기업의 수익성과 효율성이 높다고 해석하시면 됩니다. 단 부채를 고려하지 않은 점을 감안하셔야 합니다. ROE는 기업의 전략과 관련이 있으므로 수치가 높다고 매번 투자 가치가 높은 것은 아닙니다. 분석 시 기업의 전략과 비전을 함께 고려하셔야 합니다.

총자산회전율(Total Asset Turnover)

총자산회전율 이란 기업이 총자산을 이용하여 매출을 생성하는 능력을 말하며 자산을 효과적으로 활용하고 있는 것을 말합니다.

공식: 총자산회전율 = 매출액 + 총자산

총사산회전율은 1을 넘거나 비슷하면 정상이라 보고, 0.5에 가깝거나 낮으면 투자에 유의해야 합니다.

차입금 비율(Debt Ratio)

차입금 비율은 기업이 차입금을 어떻게 활용하고 있는지를 나타내는 중요한 재무 지표 중 하나입니다. 이 비율은 기업의 총부채를 총자본으로 나눈 것으로, 높은 차입금 비율은 기업이 높은 부채 부담을 가지고 있다는 것을 의미합니다. 차입금 비율은 기업의 재무 건강을 측정하고 투자자들에게 기업의 위험 수준을 알려주는 데에 핵심적인 역할을 합니다. 더불어, 이 지표는 기업의 자금 구조와 재무 전략을 평가하는 데에도 유용하게 활용됩니다. 종합적으로, 차입금 비율은 기업의 재무 건강 상태를 이해하고 투자 결정을 지원하는 데에 필수적인 지표 중 하나로 부각됩니다.

공식: 차입금 비율 = 부채/총자본

현금비율(Cash Ratio)

현금비율은 기업이 당면한 부채를 현금 및 현금성 자산으로 얼마나 신속하게 상환할 수 있는지를 나타내는 재무 지표입니다. 이 비율이 높을수록 기업은 금융적 위험에 대비하고, 예기치 못한 지출이나 변동에 신속하게 대응할 수 있는 재무 건강을 갖추고 있는 것으로 해석됩니다. 현금비율은 투자자들이 기업의 유동성을 평가하고 재무 위험을 파악하는 데 유용한 도구로 활용되며, 기업은 안전한 재무 건강을 유지함으로써 금융적인 유연성을 확보할 수 있습니다.

공식: 현금비용 = (현금 및 현금성 자산)/유동부채

현금비율이 1보다 작으면 유동부채가 현금 및 현금성 자산보다 많아 상환할 수 없다는 것이고, 1보다 크면 유동부채를 상환해도 현금이 여유가 있다는 것을 의미합니다. 단 현금비율은 재무 보고서나 애널리스트들이 기업 분석을 할 때 거의 사용하지 않습니다. 참고로 국내 기업 중에는 높은 현금을 보유하는 경우들도 많기 떄문에 적정한 현금비율을 판단하기 위해서는 반드시 경쟁기업 이나 분석대상 기업의 과거 수치를 비교해서 판단해야 합니다.

정리

부채비율<100% 이면 양호
당좌비율<100% 이면 주의
유보율은 높을수록 좋음
이자보상배율>1이면 좋음
총자산회전율≥1이면 좋음

 

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